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据年报显示,2018年,新城控股的负债总额2793.62亿,比2017年增长了77.32%;尽管新城控股的资产负债率为84.57%,同比下降一个百分点,但它的存货周转率则从2017年的0.45下降到2018年的0.30。存货周转率反映了企业销售效率和存货使用效率。在正常情况下,如果企业经营顺利,存货周转率越高,说明企业存货周转得越快,企业的销售能力越强。营运资金占用在存货上的金额也会越少。反之,亦然。

此外,并购市场的活跃度不但跟规则有关,亦跟产业周期和二级市场的活跃度有很大关系。从目前的情况来看,若5G最终会孵化出产业革命的话,当下的产业周期可能还处于起步阶段;而从二级市场的情况来看,长期不确定依然较大。就短期而言,未来一周亦可能是波动较大、消耗加大的一周。

实际上当前所认为的国家鼓励生育的理由未必站得住脚。政府应该做的是“支持家庭”,应该对生殖健康、母婴保健、托育托幼加强服务供给,通过政策提高家庭可支配收入,促进家庭工作平衡等等,对希望生育而不孕不育的家庭提供服务和技术支持,对不希望生育的夫妇提供避孕节育的服务和技术支持。政府要做的就是支持生育和服务生育,提高家庭福利水平,没有必要刻意强调“鼓励生育”。

房地产方面,在经济增长压力增大的背景下,房地产投资大概率维持平稳。国家统计局数据显示,2018年1-5月份,房地产投资同比增长11.2%,增速较2018年同期提高1pct。尽管房地产投资保持高速增长,但其中蕴藏的风险不可忽视。2019年1-5月,商品房销售面积减少1.6%,销售额增长6.1%,商品房市场面临着量缩价涨的怪象。我们认为,后期房地产市场或面临销售压力,房企回款效率降低,并进一步影响房地产投资。

市场期待“再融资新规”助攻2017年2月,证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条件进行修订,同时发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,以理顺非公开发行股票的定价机制、进一步规范上市公司再融资行为。在上述细则中,有一条规定对并购重组杀伤力最大,即取消定向增发“锁价发行”。该条款如下:

其中在2013年、2014年,谢卫连续两年提交了《关于推进互联网金融规范发展》的提案,直陈互联网金融存在的问题,呼吁有针对性的立法、监管迫在眉睫。这也是两会上最早关注互联网金融风险的提案。谢卫的预警很快就得到验证。2015年开始,互联网金融风险事件频发,包括P2P跑路、裸贷、校园贷等话题引发社会各界极大关注。此后,针对互联网金融的专项整治于2016年正式开始,系列监管文件陆续出台。

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